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8月M2增速重现反弹年内信贷运行将延续平稳态势

中国人民银行11日公布的数据显示，8月M2增速重现反弹，贷款则呈现平稳增长。专家认为，M2反弹与8月存款大量增加有关，也说明经济活动减速并没有预期的那么快。预计年内信贷运行将延续下半年以来的平稳态势。对于市场上关于加息的传言，多数专家认为短期内加息可能性不大，有个别专家则支持不对称加息观点。

贷款平稳增长

数据显12.焊条拉力实验机提供多种报表打印接口示，8月人民币贷款增加5452亿元，同比多增1348亿元。分部门看：住户贷款增加2010亿元，其中，短期贷款增加896亿元，中长期贷款增加1114亿元；企业及其他部门贷款增加3436亿元，其中，短期贷款增加965亿元，中长期贷款增加2530亿元，票据融资减少205亿元。

8月新增人民币贷款略高于7月5328亿元的规模。中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉指出，8月份新增贷款符合市场预期。虽然从数量上看比7月高124亿元，但如果考虑到8月银信合作被叫停，8月实际新增贷款比7月略少一些。

中国建设银行高级研究员赵庆明指出，银行体系流动性较6月和7月宽松，货币市场利率趋于稳定，货币流通速度加快，银行增量存款资金不再为达标而马上冻结，在信贷投放方面较此前两月宽松。

交通银行金融研究中心认为，信贷窗口指导继续、房地产和政府融资平台类相关贷款需求有所下降，是新增贷款在近几个月总体平稳回落的主要原因。

据统计，今年前8个月新增贷款共计5．71万亿元，根据今年7．5万亿元的信贷希望可以帮助到广大用户规模，余下各月平均信贷规模为4500亿元左右。专家认为，如果三季度宏观数据显示经澜沧杜英济下滑超出预期，全年信贷指标可以适当突破7．5万亿元。

交通银行金融研究中心认为，当前经济增速有所放缓、信贷需求有所回落，但扩大保障性住房建设、灾区重建以及加大西部投资将增加贷款需求，预计年内信贷运行将延续下半年以来的平稳态势。

M2增速重现反弹

值得注意的是，M2增速在连续7个月回落之后，8月重现反弹。数据显示，8月末，M2同比增长19．2％，增幅比上月高1．6个百分点。今年1月份至7月份，M2同比增速呈现连续7个月下行。从2009年12月的27．68％高点回落至今年7月份的17．6％，已经接近17％的年度调控目标。

刘煜辉指出，8月M2增速反弹一方面与存款大量增加有关，另一方面也说明经济活动减速并没有预期的那么快。

据统计，8月份人民币存款增加达1．08万亿元。其中，住户存款增加1940亿元，企业存款增加4965亿元，财政存款增加1006亿元。7月份人民币存款则仅增锡金梣加1609亿元。

刘煜辉认为，8月存款增加多，而上半年存款增加缓慢，主要跟银信合作叫停有关。上半年，相当规模的存款进入了银信合作产品，而8月银信合作被叫停，使得存款被大量释放。

8月份M1同比增速继续回落。数据显示，8月末M1同比增长21．9％，增幅比上月和去年同期分别低1．0和5．8个百分点。赵庆明指出，M1增速下降说明企业经营活跃程度仍在下降过程中。另外在资本市场相对不活跃期间，通常存款定期化程度趋高，这也部分促成了M1和M2一减一增的变化。

数据显示，8月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为1．62％，比上月低0．05个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为1．66％，比上月低0．02个百分点。这显示货币市场流动性较上月略为宽松。

8月银行间市场人民币交易活跃，市场利率有所下降。8月份银行间市场人民币交易累计成交20．94万亿元，日均成交9518亿元，日均成交同比增长68．8％。

8月CPI继续攀升引发市场忧虑

国家统计局同日公布的数据显示，8月份CPI同比上涨3．5％，较上月高0．2个百分点。

最近，市场关于加息的传闻再起。央行行长周小川讲话、国家统计局提前两日公布月度宏观数据，以及市场关于8月CPI较高的估计都加重了市场对加息的担忧。

国家统计局在10日和11日两次解释称，提前公布数据主要是出于应公众的要求，尽可能地缩短数据生产与数据发布的间隔，是想尽快地和社会各界分享统计调查的结果，没有其他的意思。

国家统计局发言人盛来运11日表示，8月物价涨幅扩大主要受农产品价格上涨所致，若后期管理得当，全年实现原定宏观调控预期目标是可行的。

从目前专家观点来看，多数专家认为近期加息可能性不大，另有专家认为应单方面提高存款利率，从而改变负利率状况。

专家认为，目前经济已经处于下行区间，且房地产调控政策效果还未完全显现，8月很可能是CPI本轮高点，因此加息的可能性不大。

赵庆明指出，目前经济活跃程度已经趋(d1+ d2)＜12时,尺落叶松寸偏差和外观质量合格;于下降，经济进入偏冷区间，如果此时加息，将进一步恶化预期，和多项负面因素一起对经济造成进一步向下的压力。

中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，现在贷款利率处在一种经济减速中，没必要动，但目前适度上调存款利率，进行非对称性加息非常有必要。他指出，目前已经连续有半年的时间呈现一种负利率的状态，目前存款利率水平是偏低的，某种程度对银行储户利益是不公平的。

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