受外盘带动国内食用油开始补涨旭日藤

受外盘带动国内食用油开始补涨

国庆长假期间，国内植物油市场基本处于休市状态，压榨企业也多停机检修。不过，节日期间国际市场油脂油料价格出现上涨，国内节后补涨的可能性较大。但是，当前国内植物油供应充裕，外盘反弹对国内拉动作用有限。

上周，国内豆油现货多数处于休市状态，但在外盘带动下，价格普遍小幅上升。原料成本环比下跌，油厂在期盘套保积极性较高，同时在现货市场上通过基差销售远期合约，因此，油厂近月现货销售压力不大，现货较为坚挺，表现在期盘上近月强于远月合约。港口地区一级豆油出厂价格5500-5750元/吨，较节前上涨50-100元/吨。河南地区油厂一级豆油报价5860-5950元/吨，较节前上涨100-160元/吨。

分析后市，利空因素有：一是南美豆油价格较低，与我国港口四级豆油形成顺差，市场预期未来廉价豆油进口量将增加，对国内豆油市场存在压制作用。二是从监测数据来看，10月进口美豆的到港成本在2955元/吨左右，明年2月进口巴西大豆的到港成本在2822元/吨左右，进口大豆到港成本环比下降，且未来半年都处于历史低位水平，原料成本对下游产品价格支撑作用减弱。三是当前盘面套保油厂处于盈亏平衡或略有盈余状态，油厂套保积极性较高，使得大连盘套保及套利盘增加，期货价格易受到压制并传递到现货。

利多因素有：一是国内植物油价格处于十年来的低位水平，市场认为后势向下空间已有限，虽然压榨企业仍积极卖出套保，但投机资金逢低买入的积极性也较高。二是9月马盘棕榈油期价单月累积涨幅达20%，国内外棕榈油价格严重倒挂，成本支撑国内棕榈油价。三是节日长假期间，国际原油价格出现大涨，CBOT豆油和大豆也出现不同程度的上升，国内植物油作为对外依赖度达67%的品种，有补涨需求。综上所述，经过近两个月的盘整，国内豆油见底信号明确，预计下周国内豆油现货价格震荡运行，重心上移，现货操作上仍以随用随购为主。

上周，由于国庆长假，国内菜油现货市场多数处于休市状态，价格相对稳定，长江流域四级菜油出厂价格5750-6050元/吨，与前一周基本持平。华南地区四级菜油出厂价格5520-5580元/吨，与前一周基本持平。由于按当前郑菜粕和菜油测算，进口菜籽压榨利润为负，国内菜油套保盘压力较小。不过进口菜籽和菜油到货量增加，国内菜油供给充足。

分析后势，利空因素有：一是国内菜籽压榨产能严重过剩，且近几年华南地区菜籽压榨产能更是急剧扩张，该地区主要依赖于进口菜籽，当前加拿大菜籽已开始批量上市并将进入中国市场，竞争的无序性，使得虽然当前进口菜籽压榨产能为负，但仍有进口需求，增加国内菜油供给。二是当前进口菜油到港成本与港口地区菜油价格实现顺差，未来菜油进口量将有可能上升，同时郑菜油盘面的套利压力也会增加。三是市场传闻10月临储菜油拍卖将重新启动，如成真，这也将增加国内菜油阶段性供应数量。

利多因素有：一是国庆长假期间，ICE菜籽期价上涨，国内外菜籽正套利润仍为负，且呈压榨亏损幅度扩大态势，将抑制油厂采购进口菜籽积极性。二是国内菜油期现货价格已处于十年来的底部区域，当时虽然向上无动力，但是向下空间也有限。综上所述，由于原料成本因素，国内菜油价格将较为坚挺，但进口菜籽成本下降且供给预期增加，也压制反弹空间，操作上建议仍以随用随购为主。

节后，连棕榈油期价窄幅波动，走势弱于豆油，主力合约在4580元/吨一线受阻，技术面看，下周回调可能性较大，但不改中期向上态势，操作上短平多单，逢回调可再补回多单，长线操作者可持有多单不动。上周，受国际市场棕榈油价格上涨，推高进口棕榈油到港成本影响，棕榈油现货价格明显上涨，港口24度棕榈油价格集中于4400-4450元/吨，较节前上150-220元/吨。国庆长假期间市场多处于休市状态，市场购销清淡。

分析后市，利空因素有：一是马盘在经历了持续一个月的大幅上涨后，有回调需求，且从技术面看，下周马盘继续向下的可能性非常大。马盘走弱，将拖累连棕榈油走势。二是美豆丰收成定局，巴西大豆种植面积有望进一步上升，未来半年国内进口大豆到港成本保持历史低位水平，豆油成本不支撑豆油出现单边行情，并将传递到棕榈油。

利多因素有：一是由于马来西亚今年开始实施7%的生物柴油掺混政策，预计2015年该国生物柴油产量将达5.37亿公升，同比增50%。马来西亚政府可能从10月1日起实施10%的生物柴油掺混政策，如果成功实施，2016年生物柴油产量将达7.03亿公升。有利于棕榈油长期需求和走势。二是马来西亚棕榈油委员会表示，受厄尔尼诺天气影响2016年马来西亚棕榈油产量为1900万吨，较上年减少100万吨，减产及林吉特下跌将导致棕榈油价格升至3000林吉特。三是进入10月后，棕榈油进入传统的生产淡季，虽然因出口问题近一个月马来西来棕榈油库存人有上升可能，但中长期看，库存带来的压力在减弱。四是印尼和马来货币在国庆长假期间止跌并出现回升，虽然马盘期价出现回落，但受汇率影响，棕榈油到港成本跌幅要小于马盘。

综上所述，由于9月内盘走势明显弱于外盘，当前棕榈油内外价格倒挂程度扩大，对国内价格存在支撑。预计下周国内棕榈油现货价格小幅波动，表现将强于期盘，操作上现货仍以随用随购为主。

(文章来源：郑州粮食批发市场)

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